MOSCOVA — Timp de trei ani, „economia fortăreață” a Kremlinului părea să sfideze legile gravitației. Susținută de prețurile ridicate la energie și de o orientare rapidă către piețele asiatice, mașina de război a Rusiei părea să se autosusțină. Dar, pe măsură ce conflictul intră oficial în al patrulea an, epoca de aur a economiei de război rusești s-a lovit de un zid format din rate ale dobânzii ridicate, sancțiuni tot mai severe și o criză în plină expansiune în organul său vital: industria petrolieră.
Prăpastia profitabilității
Cel mai alarmant semnal pentru Moscova nu vine de pe front, ci din câmpurile petroliere din Siberia. Conform datelor recente ale Rosstat, aproape jumătate din companiile petroliere și gaziere din Rusia funcționează acum în pierdere. Între ianuarie și noiembrie 2025, aceste companii au pierdut în total 575 de miliarde de ruble (7,5 miliarde de dolari).
Criza face primele victime printre producătorii mici și mijlocii. În ultimele săptămâni, o val de falimente a cuprins sectorul:
- First Oil Group: Banca de stat VTB a inițiat procedura de faliment împotriva acestui producător din regiunea Khanty-Mansiysk pentru datorii neplătite în valoare de peste 78 de milioane de dolari.
- NC Yangpur: O filială care reprezintă interesele Belarusului în Yamalo-Nenets a intrat în insolvență.
- Astrakhan & Gorniy Oil: Ambele s-au prăbușit sub greutatea creanțelor fiscale și a marjelor în scădere.
Banca Centrală raportează că sectorul petrolier și gazier este acum lider național în restructurarea datoriilor, cu 2,7 trilioane de ruble în împrumuturi care sunt rescrise, pe măsură ce companiile se luptă să-și achite datoriile la o rată a dobânzii punitivă de 16% până la 21%.
„Pivotul India” se inversează
În timp ce 2023 a fost anul idilei energetice ruso-indiene, 2026 a adus o despărțire haotică. În urma unui acord comercial cu SUA și a presiunii crescute asupra tancurilor sancționate, importurile Indiei de țiței rusesc au scăzut la 1,1 milioane de barili pe zi (bpd) în ianuarie anul acesta, cel mai scăzut nivel de la sfârșitul anului 2022.
Pentru a compensa, Moscova a fost nevoită să „umple” piața chineză cu țiței la prețuri foarte reduse. În timp ce importurile Chinei au atins un nivel record de 2,1 milioane bpd în această lună, costul a fost foarte mare. Țițeiul rusesc Urals se tranzacționează acum la prețuri cu 27-30 dolari pe baril mai mici decât prețul de referință Brent.
„Rusia și Iranul își canibalizează reciproc cota de piață în China”, spune un analist energetic. „Kremlinul nu mai are altă opțiune decât să reducă prețurile la niveluri care abia acoperă costul extracției.”
Epuizarea fondului de rezervă
Consecințele fiscale devin imposibil de ascuns. Deficitul bugetar al Rusiei a crescut la 2,6% din PIB în 2025, o cifră periculoasă pentru o națiune exclusă de pe piețele internaționale de credit. Pentru a acoperi deficitul, ministrul de finanțe Anton Siluanov a anunțat recent planuri de înăsprire a „regulei fiscale” pentru a proteja ceea ce a mai rămas din Fondul Național de Avuție (NWF).
Partea lichidă a NWF s-a redus semnificativ. Estimările actuale sugerează că, la prețurile actuale ale petrolului, fondul ar putea fi epuizat în termen de 15 luni.
| Indicator economic | Februarie 2023 | Februarie 2026 |
| Rata dobânzii de referință | 7.5% | 16% – 21% |
| Reducerea prețului țițeiului Urals | ~$13/bbl | ~$27/bbl |
| Rentabilitatea sectorului petrolier | Ridicată | 50% Nerentabilă |
| Inflația anuală | ~11% | ~6.3% (ținta 4%) |
Un pariu pe voința politică
În ciuda „degradării sistemice” a economiei, președintele Vladimir Putin nu dă semne de detensionare. Strategia s-a schimbat de la creștere economică la supraviețuire economică – un pariu că Occidentul își va pierde apetitul politic pentru sprijinirea Ucrainei înainte ca Rusia să rămână fără lichidități.
Cu toate acestea, având în vedere că producția de petrol se află la cel mai scăzut nivel de la începutul pandemiei și că „flota fantomă” se confruntă cu sancțiuni mai severe din partea Regatului Unit și a Statelor Unite, capacitatea fizică de a menține această mașină de război nu mai este o certitudine. Pentru prima dată de la începutul invaziei, Rusia produce în mod constant sub cota OPEC, nu din proprie inițiativă, ci pentru că sondele încep pur și simplu să se epuizeze.