Der S&P 500 mag zwar auf Rekordhöhen stehen, doch unter der Oberfläche ist die Rallye weit weniger überzeugend. Eine schmaler werdende Führungsgruppe, steigende Anleiherenditen und eine wachsende Abhängigkeit von KI-getriebenem Optimismus deuten auf einen Markt hin, der eher von der Dynamik als von einer breiten wirtschaftlichen Stärke angetrieben wird.
Der jüngste Rückgang des Dollars spiegelt die Absicherung von Investoren wider, nicht einen Vertrauensverlust in die USA. Angesichts stabiler Aktienkurse signalisieren die Märkte eher Risikomanagement inmitten finanzieller und geopolitischer Unsicherheit als Kapitalflucht.
